Университет за национално и световно стопанство Катедра Национална и регионална сигурност ЗАДАНИЕ ЗА КУРСОВ ПРОЕКТ 4/2012 по дисциплината Управление на инвестициите в сектора за сигурност и отбрана Разработил: доц. д-р Цветан Цветков Уважаеми студенти, Вашата задача при разработване на проекта е да се запознаете с входната информация, да извършите необходимите изчисления и да изпълните дадените ви изисквания. Входна информация Разработен е инвестиционен проект за изграждане на предприятие за производство на единичен продукт. Инвеститорът се е спрял на два варианта за изпълнение на проекта, които се различават по избрания основен технологичен процес. Предвижда се следният срок на икономически живот и за двата варианта: - на инвестиционната фаза 2 години; - на фазата на нормална експлоатация на обекта 10 години. Необходимите еднократни разходи за изпълнение на проекта по варианти са представени в следната таблица: Вид на разходите Момент на изплащане Размер на разходите (хил. лв.) I вариант Проучване и проектиране Начало на проекта 340 Строително-монтажни Начало на проекта 400 работи Края на първа 100 Машини и съоръжения Края на първа 1200 Подбор и първоначално Края на втора 60 обучение на кадри Закупуване на know-how Края на първа 500
2 Вид на разходите Момент на изплащане Размер на разходите (хил. лв.) 200 Съпътстващи инвестиции Края на втора Необходими оборотни Края на втора 100 средства II вариант Проучване и проектиране Начало на проекта 320 Строително-монтажни Начало на проекта 400 работи Края на първа 100 Машини и съоръжения Края на първа 1100 Подбор и първоначално Края на втора 40 обучение на кадри Закупуване на know-how Съпътстващи инвестиции Края на втора 160 Необходими средства оборотни Края на втора 80 Инвеститорът предвижда да финансира проекта със собствени средства (50% от еднократните разходи) и чрез получаване на кредит от банка (50% от еднократните разходи). Инвеститорът има възможност да вложи собствените си средства в алтернативни направления с аналогично равнище на риск, с доходност 12%. Предвижда се кредитът да бъде изтеглен на един транш в края на първата. Ефективният лихвен процент е 8%. Предвижда се едногодишен гратисен период, през който се начислява лихва, но не се правят вноски. Кредитът се изплаща на пет анюитетни годишни вноски, като първата се дължи в края на първата производствена. Производствената програма и програмата по реализация на продукцията съвпадат. Обемът на производството през първата производствена ще е Х бр. от изделието (заместете Х с последните пет цифри от вашия факултетен номер. Ако, например последните пет цифри от вашия факултетен номер са 55555, то за вашето задание обемът на производството през първата производствена ще е 55 555 бр.) От втората до шестата производствена обемът на производството ще нараства с по 5% годишно, през седмата и
3 осмата производствени години ще се запази, както през шестата, а през деветата и десетата ще намалява с по 15% годишно. Цената на единица продукция за първата производствена ще е 140 лв./бр. (без ДДС) и ще се увеличава с по 5% годишно. Постоянните производствени разходи (без амортизационните отчисления) през първата производствена ще са 300 хил. лв. за I вариант и 350 хил. лв. за II вариант. Предвижда се тези разходи да нарастват с по 3% годишно. Променливите производствени разходи през първата производствена ще са 35 лв./бр. за I вариант и 50 лв./бр. за II вариант. Предвижда се тези разходи да намаляват с по 1% годишно. Разходите по реализацията на продукцията са по 10 лв./бр. Годишните амортизационни отчисления са 8% от разходите за строително-монтажни работи, за машини и съоръжения и за закупуване на know-how (ако има такива) за проекта. Ефективната данъчна ставка е 10%. В края на десетата производствена се предвижда инвеститорът да разполага с активи, чиято пазарна стойност ще е 400 хил. лв. за I вариант и 350 хил. лв. за II вариант. За своята практика инвеститорът е възприел следните нормативни срокове за откупуване на инвестициите: седем години при недисконтирани парични потоци и осем години при дисконтирани парични потоци. Схемата за изчисление на оперативните парични потоци е представена в следната таблица: Показател Начин на изчисляване 1. Приходи от продажби с ДДС Въз основа на изчисления според заданието 2. ДДС 2 = 1 3 3. Приходи от продажби без ДДС Въз основа на изчисления според заданието 4. Разходи по производството и Въз основа на изчисления според реализацията (без амортизации). заданието 5. Амортизации Въз основа на изчисления според заданието 6. Доход преди лихви и данъци 6 = 3 4 5 7. Лихви по банкови кредити От плана за погасяване на кредита 8. Доход след лихви преди данъци 8 = 6 7 9. Данъци Ефективната данъчна ставка, изчислена към т. 8
4 10. Доход след данъци 10 = 8 9 11. Погашения по заеми (главници) От плана за погасяване на кредита 12. Нетен доход 12 = 10 11 + 5 Изисквания: 1. Да се изчислят еднократните разходи за двата варианта, по периоди и общо за проекта 2. Да се изчислят разходите по финансирането на проекта (плащанията по кредита) и среднопретеглената цена на финансирането. 3. Да се разработи производствената програма на предприятието и да се изчислят приходите от реализация на продукцията. 4. Да се изчислят разходите по производството и реализацията на продукцията. 5. Да се изчислят първоначалните, оперативните и крайните парични потоци. 6. Да се изчислят показателите Нетна настояща стойност, Вътрешна норма на възвръщаемост и Срок на откупуване (при не дисконтирани и при дисконтирани парични потоци), за двата варианта на проекта. Да се оцени, приемливи ли са вариантите на проекта. Защо? 7. Да се направи сравнение между вариантите и да се предложи решение според стойностите на двата показателя. 8. Има ли Точка на Фишер за двата варианта? Аргументирайте отговора си. Коментирайте наличието или липсата на Точка на Фишер. 9. Определете кои, според вас, са рисковите фактори, които са найзначими за изпълнението на проекта. Моля, определете 3 5 фактора. Подредете ги по вероятност за настъпване и размер на негативния ефект (според вашата лична преценка). При подготовка на проекта не е необходимо да се представя теоретичен текст. Всички изчисления, обаче, трябва да бъдат представени, когато е възможно в табличен вид. Препоръчително е да се използва програмен продукт от типа електронна таблица, например Excel. Препоръчвам да се разработят следните таблици: 1. Изчисление на еднократните разходи
5 2. План за погасяване на кредита 3. Изчисление на среднопретеглената цена на капитала 4. Производствена програма и приходи от продажби по години 5. Изчисление на разходите по производството и реализацията 6. Първоначални парични потоци 7. Оперативни парични потоци 8. Краен паричен поток 9. Изчисления за стойностите на показателя NPV 10. Изчисления за стойностите на показателя IRR 11. Изчисления за стойностите на показателя PBP При разработване на проекта задължително трябва да представяте необходимите обяснения за логиката на изчисленията какво и как изчислявате. Навсякъде при работа с числа отбелязвайте мерната единица. Ако използвате електронна таблица, препоръката е отделните изчисления да се свързват помежду си, така че да се изгради един общ модел. Това ще ви облекчи, особено при отговор на изискване 8 и при корекции на евентуални грешки. Можете да закръглявате, с точност до 1 лв. (респ. до 1 бр., при работа с обем продукция в натура). Технически изисквания Няма изискване за долна и горна граница за обема на вашата работа. Проектът трябва да бъде изпратен на преподавателя във вид на файл за WORD (всякакви версии) не по-късно от една седмица преди защитата. По време на защитата студентът е длъжен да предостави разпечатано копие от работата си. Работата трябва да отговаря на традиционните изисквания за форматиране на стандартен текст: приблизително 60 символа на ред и 30 реда на страница. Шрифтът да бъде Times New Roman, с размер 14, разстояние между редовете 1.5. Файлът трябва да бъде наименован с букви на латиница, като името съдържа вашите инициали и факултетния ви номер. Ако, например името ви е Николай Николов, с факултетен 55555, препоръчвам файлът ви да е наименован така: InvM_NN_55555.doc. Задължителен атрибут на писмения материал по проекта е лицевата страница, която трябва да бъде оформена съобразно традициите на Катедра Национална и регионална сигурност и да съдържа най-малко следната
6 информация: Наименование на ВУЗ и катедра, дисциплина, име и факултетен номер на студента, име на преподавателя, и място на разработване. Структурирането на работата трябва да бъде съобразно формулираните в заданието изисквания, като заглавието на всяка точка бъде форматирано в шрифт bold. При писане на формули използвайте функцията Equation за WORD. Моля, работете самостоятелно! При установяване на еднаквост в работите на студенти се пише слаба оценка, без значение кой от кого е заимствал! Работете по заданието, съобразно вашия факултетен номер. При несъответствие между задание и факултетен номер работата ви ще бъде оценена със слаба оценка. Желая ви ползотворна работа и успешно представяне на изпита!